Bitcoin retrasa el oro mientras persiste Wall Street, reclama un experto

La semana pasada se definió mediante disminuciones simultáneas en las acciones de EE. UU., Tesoros y el dólar, una trifecta excepcionalmente rara que el inversor macro Jordi Visser describió como el momento “el sistema oficialmente roto”, la acción del precio de Bitcoin ha permanecido conspicuamente silenciada. A pesar de que el oro se reunió más del 4% en solo unos días, Bitcoin no ha podido responder con una fuerza comparable, una divergencia que Visser atribuye al escepticismo profundamente arraigado de las finanzas institucionales.

Visser, presidente y CIO de los asesores de Weiss Multi-Strategy y un veterano de más de tres décadas en Wall Street, se sentó para una entrevista en profundidad con Anthony Pompliano para desempacar lo que llamó una ruptura histórica en la estructura de capital global. El centro de su tesis es que los bonos del gobierno de los Estados Unidos, que se consideran el activo más libre de riesgos del mundo, ya no se comportan como tales. “La parte superior de la estructura de capital global, el activo más seguro del mundo, está cayendo”, dijo Visser, refiriéndose a los Tesoros de EE. UU. Un bajo rendimiento incluso contra otra deuda soberana.

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Señaló que los bonos de EE. UU. Bajan más del 5%, las acciones también han disminuido más del 5%y el índice de dólar estadounidense está desactivado por una magnitud similar. “La moneda, los bonos y las existencias bajan de manera pánico, eso no sucede. La última vez que vi que fue en los mercados emergentes”, dijo Visser, provocando paralelos a las crisis financieras que observó de primera mano en Brasil durante la década de 1990.

Lo que esto significa para bitcoin

Las implicaciones para Bitcoin en este entorno son complejas. Mientras que muchos en la comunidad criptográfica esperaban que BTC surgiera en medio de la macro inestabilidad, Visser dice que Wall Street todavía ve a Bitcoin a través de una lente de equidad. “Wall Street no cree en Bitcoin”, dijo sin rodeos. “El problema es que la opinión de Bitcoin es que es Nasdaq. Por lo tanto, no creo que deba dispararse como oro todavía. Eso sucede cuando volvemos a encender la imprenta nuevamente, lo que tendrá que suceder”.

Según Visser, el bajo rendimiento de Bitcoin en relación con el oro no es un repudio de su tesis a largo plazo, sino más bien un reflejo de quién tiene qué, y cuándo se les permite actuar. “El oro es una historia diferente. Los fondos de riqueza soberana ya lo poseen. Los bancos centrales ya la poseen. Los fondos de cobertura les encanta comprar oro. Bitcoin? Todavía no”. Hizo hincapié en que el momento de Bitcoin probablemente no vendrá en medio de la crisis en sí, sino en sus consecuencias, cuando las autoridades monetarias comienzan a recurrir a un estímulo agresivo, lo que él llamó “degradación”, históricamente la solución de referencia en crisis pasadas.

Visser insistió en que, a pesar de la inercia de precios de Bitcoin, de hecho está haciendo su trabajo: “Bitcoin es el activo digital de la economía digital”. En su opinión, la agitación actual marca la transición de un mundo unipolar y centrado en el dólar a uno fragmentado y multipolar. “Estamos entrando en un mundo nuevo, y este nuevo sistema está descentralizado”, dijo. Es poco probable que esa transición, acelerada por la fragmentación geopolítica como por los avances en la IA, es poco probable que sea suave. Visser predice una mayor volatilidad y una disminución de la confianza en la infraestructura financiera heredada, lo que podría servir como vientos de cola a largo plazo para Bitcoin.

Su análisis vincula la trayectoria de Bitcoin estrechamente con los ciclos de liquidez global, señalando que gran parte de la deuda del mundo se denomina en dólares estadounidenses. Como tal, una caída del dólar aumenta paradójicamente la liquidez a nivel mundial, particularmente para los mercados emergentes y los activos de riesgo. “Bitcoin será de cuatro a ocho semanas, de cuatro a 10 semanas,”, dijo, refiriéndose a su correlación rezagada con expansiones de liquidez. “Mirarás hacia atrás dentro de ocho semanas y dirás: ‘No puedo creer que no veas que iban a imprimir para detener esto’. Lo hacen cada vez “.

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Aún así, tenía los ojos claros sobre los vientos de cabeza estructurales a corto plazo. Los asignadores institucionales, especialmente los fondos de cobertura, enfrentan dos limitaciones principales: los reembolsos de los inversores y los requisitos principales de margen del corredor. “Wall Street tiene un lado incrustado que les impide atravesarlo”, explicó Visser. “El comercio minorista solo compra más sobre el chapuzón. Wall Street no puede”.

Incluso ante la vacilación institucional, Visser subrayó que la conversación global sobre el comercio, los flujos de capital y la confianza de la moneda ahora se alteran permanentemente. “¿Ya quiere Estados Unidos ser la moneda de reserva?” preguntó. “Desde una perspectiva oficial del gobierno en el comercio, ya no es la moneda de reserva. La administración ha presentado el déficit comercial”.

La consecuencia, advirtió, es que Estados Unidos ahora está exportando efectivamente déficits fiscales a otras naciones a medida que el comercio global retrocede. En tal mundo, donde el nacionalismo reemplaza el globalismo y la confianza bilateral continúa erosionando, Visser cree que los sistemas descentralizados inevitablemente se volverán más relevantes.

“Creo que el acuerdo terminará siendo que la descentralización se acelerará desde aquí debido a la IA y por la criptografía”, dijo. Pero advirtió que mientras se establece la arquitectura, la aceptación convencional permanece cerrada por la percepción, la política y los ciclos de adopción institucional.

En resumen, Visser ve a Bitcoin no como un refugio seguro fallido, sino como un activo emergente que todavía espera su momento de ruptura estructural. Hasta que Wall Street deje de ver Bitcoin como un proxy tecnológico de riesgo, y hasta que los bancos centrales inevitablemente vuelvan al estímulo monetario, la CBTC permanecerá en las sombras de oro. Pero era inequívoco en el que cree que se dirige. “Nos estamos acercando a ese día todos los días”, dijo, refiriéndose al momento en que el papel de Bitcoin en el sistema de capital global finalmente hace clic.

Como Visser lo ve, el sistema puede estar roto, pero así es precisamente cómo se construye algo nuevo.

En el momento de la publicación, BTC cotizó a $ 84,689.

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