Déjà Boom: Arthur Hayes dice que la configuración de rally 2022 de Bitcoin está de vuelta

Arthur Hayes, cofundador de Bitmex, que ahora dirige el fondo de estilo familiar de Maelstrom, cree que el cóctel macro que encendió el avance de seis veces de Bitcoin desde finales de 2022 hasta principios de 2025 se está mezclando nuevamente. Hablando sobre el podcast de “guía hacia adelante” solo unos minutos después de una conferencia de prensa de Trump de manchas de mercado, Hayes dijo que el entorno actual “se siente como noviembre de 2022”.

¿Puede Bitcoin aumentar seis veces nuevamente?

En la narración de Hayes, el punto de apoyo del próximo impulso no es la Reserva Federal sino el Tesoro de los Estados Unidos. “La gente se olvidó del otro lado de la ecuación”, argumentó. “Yellen imprimió dos billones de dólares y medio simplemente cambiando la emisión a facturas, y ahora Scott Bessent está hablando de recompras del Tesoro, otra forma de relajación cuantitativa de sigilo que no necesita aportes de la Fed”. Hayes citó su propia aritmética del episodio anterior: entre septiembre de 2022 y principios de 2025, Bitcoin aumentó aproximadamente 6 veces, mientras que el balance de la Fed se redujo aparentemente, un movimiento que atribuye casi por completo a la liquidez de ingeniería del Tesoro.

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Esa dinámica, él sostiene, ha regresado. El cronograma de tarifas “maximalistas” inicial de la administración Trump, anunciado a mediados de abril y dirigido a recortar el déficit de cuenta corriente de los Estados Unidos, provocó una breve pero violenta venta de la venta antes de que Trump comenzara “concesión tras conción”. El retiro de políticas rápidas, dijo Hayes, confirma que “el sistema financiero estadounidense está tan apalancado que no podría llevar una semana” de intercambio de hardball. Para él, esa sola semana expuso la imposibilidad política de la reducción fiscal e hizo inevitable la creación de dinero adicional. “Pueden llamarlo como quieran, solo no lo llames QE, pero tiene el mismo efecto: aumentos de liquidez y beneficios de bitcoin”.

La tesis de desacoplamiento de Hayes se basa en la aritmética tanto como la narrativa. Si los aranceles recortan la brecha actual de cuenta actual, el excedente de cuenta financiera de la imagen espejo también debe caer, reduciendo la demanda extranjera de las acciones de Mega Cap.

“Matemáticamente, si Trump es serio, los extranjeros tienen que vender acciones. Período”, dijo. En ese mundo, los flujos de bitcoin no están impulsados ​​por el patrimonio beta, sino por una lucha global por tiendas neutrales de valor en medio de la división y la fricción comercial. Espera que el “excepcionalismo de tecnología estadounidense” se desvanezca al igual que la oferta estructural de Bitcoin se fortalece.

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El ex jefe de Bitmex también ve un riesgo latente de cola en Japón. Un yen más fuerte, alentado por Washington a ayudar a debilitar el dólar, podría obligar a los inversores japoneses a relajar enormes operaciones de transporte de USD, arrojar bonos del tesoro y empujar los rendimientos hacia los niveles que “se arrinconarían en el control de curvas encubiertas”.

Cualquier aumento de la volatilidad de ese tipo, señaló Hayes, históricamente provoca una respuesta de fuego rápido de la Reserva Federal, incluso si llega encorvado como una nueva instalación de alfabeto en lugar de compra de bonos. “Cada vez que la volatilidad del mercado de bonos se dispara, la Fed hace algo”, comentó. “Puede que no sea QE en la forma tradicional, pero conduce al mismo resultado”.

A lo largo de la conversación de una hora, Hayes regresó a noviembre de 2022 como plantilla. En aquel entonces, los mercados se estaban tambaleando desde las consecuencias de FTX y los rendimientos de los bonos estaban aumentando, pero Bitcoin comenzó una implacable rutina hacia arriba cuando el Tesoro aprovechó la cuenca de reverso de reverso para obtener dinero fresco. Hoy, ve un eco: “Esto se siente como noviembre de 2022”, dijo al anfitrión Felix Jauvin. “La mierda está subiendo”.

Si bien Hayes no se detuvo en nombrar un precio objetivo, la implicación fue clara. En 2022–25, la ola de liquidez sigilosa tomó bitcoin de aproximadamente $ 16,000 a más de $ 100,000. Con la maquinaria de recompra de Besson “lista para usar” y el apetito político por la austeridad ya agotada, Hayes dice que el escenario está listo para una secuela.

En el momento de la publicación, BTC cotizó a $ 92,559.

Imagen destacada creada con Dall.E, Grabe de TradingView.com